Обзор рынка 12.10.2026

Динамика индикаторов фондового рынка за неделю

На прошлой неделе индекс торговался в умеренном диапазоне, однако в пятницу на вечерней сессии неожиданно достиг 2400п. Индекс МосБиржи в пятницу, 9 октября поднялся на 3,94%, до 2401,80 п. на фоне очередных геополитических надежд. Индекс РТС показал еще более заметный рост, прибавив 4,57%, до 891,14 п. Индекс гособлигаций RGBI скорректировался вверх на 0,21% вслед за рынком акций.

Новости, ожидания и торговые идеи

По данным Росстата, за неделю с 29 сентября по 5 октября индекс потребительских цен в России вырос на 0,96%. Годовая инфляция ускорилась до 7,08% и превысила верхнюю границу прогноза Банка России на 2026 год в 6–7%. Индексация тарифов ЖКХ с 1 октября добавила к недельному показателю 0,75 п.п. Мы ожидаем, что на ближайшем заседании Банк России сохранит ключевую ставку на текущем уровне — 14%. Инфляционное давление сохраняется, а плановое повышение тарифов ЖКХ и РЖД только усилит общую инфляцию. Инфляционные ожидания также остаются повышенными, и после индексации тарифов вероятен новый всплеск роста. Кредитная активность высокая, прежде всего в корпоративном сегменте. Рост зарплат по-прежнему опережает темпы производительности труда. Бюджетный импульс продолжит действовать как в 2026 году, так и в течение последующего трехлетнего периода 2027-2029 годов, что в сочетании с новым этапом повышения налогов формирует структурный проинфляционный риск.

«НоваБев» представила операционные результаты за 9 месяцев 2026 года: общие отгрузки выросли на 4,3%. Главным драйвером остается сеть «ВинЛаб»: продажи выросли на 24%, трафик — на 14,6%, средний чек — на 8,1%. LFL-продажи увеличились на 19,9%, LFL-трафик — на 11,2%. Онлайн-направление продолжило расти: заказы в e-com прибавили 22,8%, через маркетплейсы — 43%. На конец сентября сеть насчитывала 2222 магазина. Руководство в том числе связывает рост «ВинЛаба» с восстановлением продаж в III квартале 2025 года после временного закрытия части магазинов в июле из-за кибератаки. Во втором полугодии 2026 года группа планирует сосредоточиться на эффективности действующих магазинов.

Акции девелопера «Самолет» выросли после заявления первого зампреда Сбербанка о том, что банк вместе с другими кредиторами готовит план улучшения ситуации с долгом группы. Однако рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг компании до BBB(RU) и изменило прогноз на «негативный», сославшись на рост долговой нагрузки, ухудшение ликвидности и рентабельности. Для «Самолета» снижение кредитного рейтинга и ухудшение прогноза предполагают ограниченный доступ к новым заимствованиям. Пик выплат по долговым обязательствам компании наступит в 2027 году. На наш взгляд, сценарий банкротства маловероятен. Наиболее возможный исход — реструктуризация долга через согласование с банками и институциональными держателями.

Президенты России и США 9 октября провели телефонный разговор, который Дональд Трамп назвал «чрезвычайно успешными переговорами». Стороны договорились о поставках российского дизельного топлива на американский и мировой рынки. По словам Трампа, Россия немедленно поставит более 300 тыс. тонн дизельного топлива, еще 500 тыс. тонн — в течение ноября, а затем еще 1 млн. С учетом состояния российских нефтеперерабатывающих заводов в короткий срок будет поставлено еще 3 млн тонн дизеля. Акции российских нефтедобывающих компаний позитивно отреагировали на эту новость: бумаги «Роснефти» подорожали более чем на 10%, котировки акций ЛУКОЙЛа прибавили более 8%.

Акции «Яндекса» оказались под давлением на фоне новых атак на дата-центры компании. Так, работа центра в Сасово была полностью остановлена, в Калуге вышла из строя часть инфраструктуры, также поврежден дата-центр во Владимире. Но бизнес «Яндекса» диверсифицирован, поэтому реакция рынка была более сдержанной, чем при аналогичных событиях на складах «Озона». Менеджмент также реагирует оперативно: вместе с VK Cloud, Selectel и K2Cloud компания организует ускоренный перенос сервисов пострадавших клиентов на альтернативные площадки. Но все же мы считаем, что в ближайшее время акции «Яндекса» могут оставаться под давлением.

«Сбербанк» представил отчетность по РСБУ за девять месяцев 2026 года: чистая прибыль выросла на 18,2% и достигла 1,5 трлн руб., рентабельность капитала составила 23%. Чистые процентные доходы выросли на 24,1% на фоне увеличения работающих активов, тогда как чистые комиссионные доходы снизились на 0,8%, до 534,6 млрд руб. Розничный кредитный портфель вырос на 1,9% за месяц и на 10% с начала года. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции банка: устойчивая прибыль и высокая рентабельность перевешивают небольшое снижение комиссионных доходов.

Открытые идеи

Рост на фоне геополитики
В ближайшие сессии, по нашим оценкам, индекс МосБиржи будет преимущественно колебаться в диапазоне 2350–2450 п. Позитивные геополитические новости способны подтолкнуть индекс к 2500. Понедельник — последний день для покупки акций с правом на получение дивидендов «Газпром нефти» и «Татнефти».

Финансы

Т-технологии

Т-Технологии опубликовали результаты за 2025 год, продемонстрировав уверенный рост ключевых показателей. Выручка Группы увеличилась на 49% до рекордных 1,4 трлн руб, а чистая прибыль выросла на 57,4% до 192,4 млрд руб. Чистый процентный доход прибавил 37% до 520 млрд руб, чистый комиссионный доход — 38% до 146,1 млрд руб. Рентабельность капитала (ROAE) по итогам года составила 29,1% при снижении стоимости риска (COR) до 5,7%. Общее число клиентов достигло 54,1 млн человек. Группа также объявила о программе байбэка, и уже выкупила 3 млн акций (2,2% free-float) с планом довести выкуп до 10% до конца 2026 года. Также в апреле был завершен сплит 1:10, что повысит ликвидность и доступность бумаги для розничных инвесторов. Компания усиливает экосистему за счет приобретения «Авто.ру» и «Точка банк», что открывает новые возможности для кросс-продаж и укрепляет позиции в автокредитовании и МСБ. Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании.

Сбер

Сбербанк отчитался за I полугодие 2026 года, продемонстрировав уверенный рост ключевых показателей. Чистая прибыль увеличилась на 18,6% год к году до 1,02 трлн руб, а прибыль за второй квартал выросла на 21% до 511 млрд руб. Рентабельность капитала сохранилась на высоком уровне 23,7%. Чистые процентные доходы по итогам полугодия выросли на 22% до 2,05 трлн руб, чему способствовало снижение процентных расходов на 231 млрд руб благодаря дешевеющему фондированию. Качество кредитного портфеля немного ухудшилось: доля проблемных займов (NPL) выросла с 4,8% до 5,5%. Операционные расходы увеличились на 15% до 639,6 млрд руб. Акции Сбера торгуются с дисконтом: 0,73x по P/BV и 3,3x по P/E 2026П. Мы по-прежнему рассматриваем Сбер как одного из фаворитов в секторе.

ДОМ.РФ

ДОМ.РФ опубликовал результаты за I полугодие 2026 года, продемонстрировав уверенный рост ключевых показателей на фоне высокой эффективности бизнеса. Чистые процентные доходы увеличились на 30%, достигнув 89,1 млрд руб, а комиссионные доходы выросли на 47% – до 23,7 млрд руб. Чистая прибыль корпорации за полугодие прибавила 46% и составила 57,2 млрд руб, а рентабельность капитала (ROE) достигла впечатляющих 23,8%. Кредитный портфель юридических лиц вырос на 11% до 3 трлн руб. тогда как портфель розничных кредитов сократился на 11% до 686 млрд руб. Корпорация только начинает формировать публичную историю, но уже сейчас её операционные и финансовые результаты подтверждают устойчивость бизнес-модели. Мы позитивно оцениваем перспективы ДОМ.РФ: в случае выполнения менеджментом собственного прогноза текущая оценка имеет значительный потенциал переоценки вверх, а акции компании остаются привлекательным инструментом для долгосрочных инвесторов.

Информационные технологии

Яндекс

Яндекс опубликовал финансовые результаты за II квартал 2026 года, подтвердив устойчивый рост даже в условиях замедления экономики: выручка выросла на 16% до 386,3 млрд руб., скорр. EBITDA увеличилась на 35% до 88,9 млрд руб., обеспечив маржинальность в 23% — максимум с 2020 года. Сегмент электронной коммерции впервые вышел на безубыточность по скорр. EBITDA, а скорр. чистая прибыль составила 47,6 млрд руб., прибавив 56% г/г. Менеджмент подтвердил прогноз на 2026 год: рост выручки на 20% и EBITDA на уровне 350 млрд руб. При форвардных мультипликаторах P/E 8,9 и EV/EBITDA 4,6 компания торгуется с существенным дисконтом, что открывает возможности для долгосрочных инвесторов.

Headhunter

При снижении ключевой ставки и росте потребительской активности возобновится рост числа открытых вакансий на рынке. Компания занимает монопольное положение в своей отрасли и демонстрирует высокий уровень конверсии операционного денежного потока в свободный денежный поток из-за отсутствия капитальных затрат и высокой маржинальности. Форвардная дивидендная 12-20 доходность на 2026 год составляет 18,4%, что очень много для компании роста.

Ozon

Озон опубликовал сильные финансовые результаты за II квартал 2026 года. Консолидированная выручка выросла на 47% до 334,2 млрд руб., а скорр. EBITDA увеличилась на 48% до 57,9 млрд руб., достигнув рекордной маржинальности 4,4% от GMV. Компания в пятый раз подряд зафиксировала чистую прибыль — 10,1 млрд руб. против 0,4 млрд годом ранее. Финтех-сегмент сохранил статус ключевого драйвера: выручка направления выросла на 50% до 69,7 млрд руб., клиентская база превысила 44 млн человек. Ключевые риски, на данный момент, связаны с возможными атаками на инфраструктуру и волатильностью котировок на фоне ситуации с Wildberries, однако децентрализованная модель и аренда объектов смягчают эти угрозы. Полноценный эффект от поведения селлеров, а также от роста тарифов на страхование мы сможем увидеть только во второй половине года. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию: устойчивый рост ключевых показателей, повышение рентабельности и привлекательная оценка на уровне 4,2x EV/EBITDA создают прочную основу для дальнейшего повышения стоимости акций.

Розничная торговля и продукты питания

X5

Икс 5 опубликовал операционные результаты за II квартал 2026 года, отражающие адаптацию бизнеса к замедлению потребительской активности. Выручка выросла на 9,9% г/г до 1,29 трлн руб, при этом основным драйвером остается сеть дискаунтеров «Чижик», показавшая рост чистой розничной выручки на 29,8% до 135 млрд руб, что практически сравняло ее с «Перекрестком» (139 млрд руб, +6,5%), тогда как «Пятерочка» прибавила 7,6% до 993 млрд руб. Сопоставимые продажи увеличились на 4,2% за счет роста среднего чека на 3% и увеличения трафика на 1,2%, Цифровые бизнесы продолжили уверенную экспансию с ростом 25,4% до 85,7 млрд руб. За отчетный период компания открыла 466 новых магазинов, включая 204 дискаунтера. Мы подтверждаем позитивный взгляд на акции X5, полагая, что агрессивное масштабирование «Чижика» позволят компании компенсировать макроэкономическое давление и сохранить лидерство в продуктовом ритейле. Дополнительный потенциал для монетизации клиентской базы создает ускорение цифровых сервисов.

Лента

Лента опубликовала результаты за I полугодие 2026 года: выручка выросла на 26,2% до 648,5 млрд руб., а чистая прибыль снизилась на 17,8% до 13,0 млрд руб. на фоне роста операционных расходов. Рентабельность по EBITDA снизилась до 6,1%. Чистый долг компании вырос до 117 млрд руб., а показатель ЧД/EBITDA увеличился до 1,4x с 0,6x на конец 2025 года, что обусловлено приобретением сети «О’КЕЙ» и принятием её долговых обязательств. Свободный денежный поток за полугодие составил минус 26 млрд руб. из-за плановых инвестиций и частичной оплаты M&A. Дополнительным риском стали возможные атаки на инфраструктуру, способные в моменте давить на акции. Мы сохраняем положительный взгляд, но рекомендуем следить за интеграцией активов и её влиянием на финансовые показатели.

Другое

ГМК Норникель

ГМК Норникель представил сильные финансовые результаты за I полугодие 2026 года, отражающие сохраняющуюся высокую ценовую конъюнктуру. Выручка выросла на 13% до 632,7 млрд руб, а EBITDA увеличилась на 31% до 301,1 млрд руб при рентабельности 48%. Чистая прибыль удвоилась до 153,2 млрд руб, однако свободный денежный поток сократился до 85,1 млрд руб из-за временного роста оборотного капитала. Долговая нагрузка снизилась до 1,3x чистого долга к EBITDA, а процентные платежи уменьшились на 37% благодаря оптимизации портфеля. На фоне хорошей отчетности за I полугодие, менеджмент допустил возобновление промежуточных дивидендов, что станет дополнительным позитивным сигналом для инвесторов. Также, не стоит забывать, что «Норникель» остаётся одним из главных бенефициаров потенциальной девальвации рубля, что формирует прочный фундамент для дальнейшего роста акционерной стоимости.

Промомед

ПРОМОМЕД опубликовала предварительные результаты за 6 месяцев 2026 года. Рост реализации составил 76%, что позволяет компании идти с опережением прогноза по выручке. Уже к маю компания заняла первое место по стоимостному объему продаж в рознице и уверенно удерживает эту позицию. Флагманский препарат Тирзетта стал самым продаваемым в российских аптеках. Финансовые успехи получили внешнее подтверждение: «Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг дочерней компании ПРОМОМЕД ДМ с ruA- до ruA, прогноз – «Стабильный». Кроме того, компания завершила разработку одной из самых современных схем терапии ВИЧ-инфекции, ранее недоступной в России. Мы позитивно оцениваем перспективы компании: опережающий рост в ключевых сегментах, лидерство в рознице и успешная реализация инновационных проектов создают прочный фундамент для дальнейшего увеличения капитализации.

Транснефть

Транснефть опубликовала сильные операционные и финансовые результаты за 2025 год. Выручка компании выросла на 1,2%, достигнув 1 440,3 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 7,3% год к году и составила 584,6 млрд рублей. Основным драйвером стала индексация тарифов на 9,9% с 1 января 2025 года. Чистая прибыль акционеров снизилась на 21,4%, до 226,1 млрд рублей. Однако это падение объясняется неденежным обесценением активов на 97,5 млрд рублей. Без учета этого фактора прибыль компании незначительно выросла год к году. Свободный денежный поток сократился на 15,9%, до 82,2 млрд рублей, из-за повышения ставки налога на прибыль до 40%. При этом чистая денежная позиция увеличилась на 18,3% и достигла 261 млрд рублей. «Транснефть» остается бенефициаром роста нефтедобычи в России, однако атаки на инфраструктуру представляют ключевой риск. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию благодаря ее предсказуемости, устойчивой дивидендной политике и надежности операционной модели.

---

Ограничение ответственности / Disclaimer

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Приведенная информация не содержит инвестиционных советов, предоставляется исключительно в информационных целях и не является консультацией, офертой, требованием, просьбой или рекомендацией продать, купить или предоставить (напрямую или косвенно) какие-либо бумаги или производные инструменты. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В приведенной информации не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Проектная фондовая компания» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты и не рекомендует использовать данный материал в качестве единственного источника информации для принятия инвестиционного решения. Вся информация получена из открытых источников, признанных надежными, однако, ООО «Проектная фондовая компания» не несет ответственности за достоверность данных, приведенных в данном отчете. Будет также считаться, что любой инвестор, получивший данную информацию, составил собственное мнение относительно перспектив инвестирования в те или иные инструменты, упомянутые выше, и действовал на основании этого мнения. ООО «Проектная фондовая компания» снимает с себя любую ответственность за прямой или косвенный ущерб, потери или издержки, которые могли возникнуть вследствие использования информации, приведенной в данном обзоре. Владение ценными бумагами и прочими финансовыми инструментами всегда сопряжено с рисками.