Динамика индикаторов фондового рынка за неделю

Индекс МосБиржи завершил очередную неделю падением, по итогам основной торговой сессии пятницы снизился на 3,16% и закрылся на отметке 1958,43 п., минимума с октября 2022 года. Индекс РТС просел на 3,26% до 786,94 п. Рубль почти не изменился: доллар США находится на уровне 78,66 руб., юань — 11,59 руб. На долговом рынке индекс гособлигаций RGBI снизился на 0,36% до 110,61 п.

Новости, ожидания и торговые идеи.

«НОВАТЭК» представил предварительные производственные результаты за I полугодие 2026 года. Общая добыча углеводородов выросла на 2,8% в годовом выражении, до 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента. Добыча природного газа увеличилась на 2,7% до 43,68 млрд куб. м, добыча жидких углеводородов — на 3,2% до 7,14 млн т. При этом общий объем реализации газа, включая СПГ, сократился на 0,3% до 39,4 млрд куб. м, а жидких углеводородов — на 3,5% до 8,9 млн т. Результаты выглядят нейтрально. Компания наращивает физическую добычу, но реализация остается под давлением из-за сохраняющихся ограничений на внешних рынках и логистических сложностей с СПГ. Тем не менее, на наш взгляд, долгосрочные перспективы «НОВАТЭКа» остаются сильными.

Евросоюз включил ВК в санкционный список, что спровоцировало распродажу в акциях и обновление исторического минимума. Сама компания заявила, что ограничения не влияют на операционную деятельность сервисов, включая мессенджер «Макс». Однако санкционный фон продолжит оказывать психологическое давление на бумагу, учитывая также слабую динамики финансовых показателей, высокую долговую нагрузку и низкую эффективность компании.

Новая дивидендная политика МТС находится в финальной стадии и будет утверждена в III квартале 2026 года. Менеджмент компании рассматривает переход к динамичным выплатам — раз в квартал или раз в полгода, чтобы более оперативно транслировать рост бизнеса в доход акционеров. На наш взгляд, это хорошая корпоративная практика, которой не хватает на российском рынке. Уход от фиксированных 35 руб. на акцию в пользу привязки к денежному потоку способен стать катализатором для переоценки бумаг МТС, которые сейчас выглядят перепроданными относительно своей форвардной дивидендной доходности.

 «ИКС 5» представил операционные результаты за II квартал 2026 года: выручка выросла на 9,9% до 1,29 трлн руб., сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 4,2%, рост среднего чека составил 3%, рост трафика — 1,2%. Продажи цифровых бизнесов выросли на 25,4% до 85,69 млрд руб. За квартал было открыто 466 новых магазинов, из которых 204 — дискаунтеры «Чижик». Мы оцениваем результаты как нейтральные, они отражают сложную экономическую конъюнктуру, однако темпы постепенно замедляются по сравнению с предыдущими периодами. Главным драйвером развития становится сеть «Чижик», которая уже практически сравнялась с «Перекрестком» по ключевым операционным показателям. На наш взгляд, компания демонстрирует устойчивость в условиях высокой инфляции и осторожного потребительского спроса.

Банк «Санкт-Петербург» опубликовал результаты по РСБУ за первую половину 2026 года. Выручка сократилась на 13,1% до 43,7 млрд руб., чистая прибыль упала на 39,2% до 16,6 млрд руб. Чистый процентный доход снизился на 10,9% до 34,6 млрд руб., операционные расходы повысились на 29,2% до 15,3 млрд руб., рентабельность капитала составила 15,5%. Бумаги в моменте позитивно отыгрывали заявление менеджмента о планах рассмотреть дивиденды за I полугодие 2026 года в размере 50% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная идея может поддержать котировки в краткосрочной перспективе, но для устойчивого роста нужны улучшения в операционной динамике.

Росимущество, единственный владелец голосующих акций «Транснефти», приняло решение распределить чистую прибыль компании по результатам 2025 года в сумме 145,2 млрд руб. на дивиденды, направив в том числе 2,78 млрд руб. из нераспределенной прибыли прошлых лет. Таким образом, на обыкновенные и привилегированные акции будет выплачено 204,17 руб. на бумагу, всего почти 148 млрд руб., что составляет 65,5% чистой прибыли по МСФО. Доходность к текущей цене превышает 17%, что выглядит щедро даже в условиях высоких ставок.

Главным событием для сырьевых рынков остается ситуация на Ближнем Востоке. Котировки нефти Brent подорожали более чем на 12% с начала недели, закрывшись на уровне $88,3 за баррель. Центральное командование США седьмой день подряд наносит удары по иранским военным объектам. Тегеран через генерала Резаи предупредил, что при сохранении атак в ближайшие два-три дня перейдет к полномасштабной наступательной фазе. Аналитические агентства сообщают, что Иран уже попросил йеменских хуситов быть готовыми перекрыть маршрут поставок нефти через Красное море и Баб-эль-Мандебский пролив в случае ударов по своей энергетической инфраструктуре.

Открытые идеи

Ключевая неделя

На этой неделе индекс МосБиржи будет искать поддержку в районе 1900 п., ближайшее сопротивление — 1960 п. Пробой ниже 1900 п. откроет дорогу к 1850 п. Ключевым событием недели станет заседание Банка России 24 июля: если регулятор не только сохранит ставку, но и ужесточит риторику, рынок может уйти еще глубже. Мы считаем, что базовым сценарием станет сохранение ключевой ставки на уровне 14,25%. Однако, учитывая временный характер топливного шока, регулятор может пойти и на символическое снижение на 25 б.п.

Финансы

Т-технологии

Т-Технологии опубликовали результаты за 2025 год, продемонстрировав уверенный рост ключевых показателей. Выручка Группы увеличилась на 49% до рекордных 1,4 трлн руб, а чистая прибыль выросла на 57,4% до 192,4 млрд руб. Чистый процентный доход прибавил 37% до 520 млрд руб, чистый комиссионный доход — 38% до 146,1 млрд руб. Рентабельность капитала (ROAE) по итогам года составила 29,1% при снижении стоимости риска (COR) до 5,7%. Общее число клиентов достигло 54,1 млн человек. Группа также объявила о программе байбэка, и уже выкупила 3 млн акций (2,2% free-float) с планом довести выкуп до 10% до конца 2026 года. Также в апреле был завершен сплит 1:10, что повысит ликвидность и доступность бумаги для розничных инвесторов. Компания усиливает экосистему за счет приобретения «Авто.ру» и «Точка банк», что открывает новые возможности для кросс-продаж и укрепляет позиции в автокредитовании и МСБ. Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании.

Сбер

Сбер отчитался за первый квартал 2026 года, продемонстрировав сильные операционные и финансовые результаты. Чистая прибыль увеличилась на 16,5% год к году, достигнув 507,9 млрд руб. Рентабельность капитала составила 24,4%, что существенно выше долгосрочного прогноза банка на уровне 22%. Чистые процентные доходы выросли на 18,2% до 984,3 млрд руб, при этом чистая процентная маржа (NIM) составила 6,34%. Отношение операционных расходов к доходам (CIR) улучшилось до 26,7%, подтверждая высокую операционную эффективность. Стоимость риска (COR) осталась стабильной на уровне 1,29%, а совокупный кредитный портфель вырос до 51,6 трлн руб. Достаточность общего капитала Н20.0 повысилась до 14,4%, создавая комфортный запас прочности. Акции банка торгуются на привлекательных уровнях: 0,8x по мультипликатору P/BV 2026П и 4,1x по P/E 2026П. Мы подтверждаем статус Сбера как одного из наших ключевых фаворитов в секторе.

Информационные технологии

Яндекс

Выручка продолжает расти двузначными темпами на фоне повышения эффективности и показателей рентабельности. Отдельного внимания заслуживает рост маржинальности до 20,3%, последний раз такое наблюдалось в 2020 году. Снижение ключевой ставки будет приводить к пересмотру бюджетов со стороны клиентов, что приведет к росту потребления услуг «Яндекса». Для гиганта ІТ-отрасли с двузначными темпами роста «Яндекс» оценивается на рынке с дисконтом: P/E 13,2, EV/EBITDA 6,3.

Headhunter

При снижении ключевой ставки и росте потребительской активности возобновится рост числа открытых вакансий на рынке. Компания занимает монопольное положение в своей отрасли и Демонстрирует высокий уровень конверсии операционного денежного потока в свободный денежный поток из-за отсутствия капитальных затрат и высокой маржинальности. Форвардная дивидендная 12-20 доходность на 2026 год составляет 18,4%, что очень много для компании роста.

Ozon

Все больше признаков указывают, что компания на пути перехода от стратегии роста к стратегии постепенного раскрытия стоимости. Замедляются темпы роста GMV (валовая стоимость проданных товаров) из-за повышения зрелости рынка, но увеличивается маржинальность бизнеса. В 2026 году компания может выйти на стабильную прибыльность. Финтех-направление занимает все большую долю в выручке группы и продолжает расти кратными темпами.

Розничная торговля и продукты питания

X5

Представитель защитного сектора, успешно перекладывает инфляцию на счет потребителя. Бизнес показывает качественный рост по всем основным метрикам: рост сопоставимых продаж, увеличение трафика, рост плотности продаж. Активное развитие сети жестких дискаунтеров «Чижик», которая уже в IV квартале 2025 года должна выйти на положительную ЕBITDA. Высокая форвардная дивидендная доходность.

Лента

Темпы роста выручки более 20% при высокой маржинальности для ритейла - более 7%. Успешные сделки M&A, которые позволяют наращивать экспансию в регионы и увеличивать присутствие в новых сегментах. Акции не коррелируют с индексом и не реагируют на решения по ключевой ставке и геополитику.

Novabev Group

Новабев Групп опубликовала результаты за 2025 год, подтвердив устойчивость бизнеса. Выручка холдинга выросла на 10% до 149,3 млрд руб. EBITDA обновила исторический максимум, увеличившись на 14% до 21,2 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 14,2%, что на 0,4 п.п. выше прошлого года. Чистая прибыль выросла на 13% до 5,2 млрд руб. Прибыль на акцию увеличилась на 39%. Чистый долг с учетом аренды подрос до 41,6 млрд руб., коэффициент Чистый долг/EBITDA составил 1,96х. Средневзвешенная процентная ставка по кредитному портфелю составляет 16,07% против 17,88% годом ранее, что является комфортным для ретейла уровнем. Розничная сеть «ВинЛаб» занимает уже половину в общей выручке компании. Количество магазинов достигло 2175 (+7%), а выручка сети выросла на 9% на фоне премиального спроса и рекордных онлайн-продаж. Мы позитивно оцениваем перспективы компании: ждем ускорения открытия новых точек при снижении ключевой ставки и вывода «ВинЛаб» на IPO в 2026 году.

Другое

Новатэк

Самый устойчивый представитель нефтегазового сектора на текущий момент, больше других в секторе выиграет от потенциальной девальвации рубля. Несмотря на санкции и негативный новостной фон, связанный с возможным ограничением поставок сжиженного природного газа (СПГ) в Евросоюз, компания не испытывает проблем с реализацией СПГ. Ожидаем, что отгрузки с проекта «Арктик СПГ-2» продолжатся в 2026 году.

Промомед

ПРОМОМЕД — российская фармацевтическая компания, демонстрирующая высокие темпы роста финансовых показателей. Выручка группы в первом полугодии 2025 года выросла на 82% по сравнению с прошлым годом и достигла 13 млрд рублей. Чистая прибыль составила 1,4 млрд рублей против всего 5 млн рублей годом ранее. Рентабельность по EBITDA увеличилась до 34% по сравнению с 32% в прошлом году.

Рост маржинальности и снижение долговой нагрузки компании обеспечены благодаря масштабу бизнеса, оптимизации себестоимости и контролю над расходами. В отчетном периоде ПРОМОМЕД вывел на рынок новые инновационные препараты в сегментах эндокринологии и онкологии, которые быстро занимают высокие позиции на соответствующих рынках, внося основной вклад в рост выручки.

Компания подтвердила планы на 2025 год с ожиданием роста выручки на 75% и рентабельности EBITDA на уровне 40%. Мы считаем эти цели достижимыми. Целевая цена по акциям ПРОМОМЕД составляет 654 рубля.

Транснефть

Транснефть опубликовала сильные операционные и финансовые результаты за 2025 год. Выручка компании выросла на 1,2%, достигнув 1 440,3 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 7,3% год к году и составила 584,6 млрд рублей. Основным драйвером стала индексация тарифов на 9,9% с 1 января 2025 года. Чистая прибыль акционеров снизилась на 21,4%, до 226,1 млрд рублей. Однако это падение объясняется неденежным обесценением активов на 97,5 млрд рублей. Без учета этого фактора прибыль компании незначительно выросла год к году. Свободный денежный поток сократился на 15,9%, до 82,2 млрд рублей, из-за повышения ставки налога на прибыль до 40%. При этом чистая денежная позиция увеличилась на 18,3% и достигла 261 млрд рублей. «Транснефть» остается бенефициаром роста нефтедобычи в России, однако атаки на инфраструктуру представляют ключевой риск. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию благодаря ее предсказуемости, устойчивой дивидендной политике и надежности операционной модели.