Обзор рынка 29.06.2026

Аналитика29 июня 2026

Динамика индикаторов фондового рынка за неделю

В финале недели российский рынок акций предпринял попытку масштабного коррекционного отскока. Индекс МосБиржи по итогам пятничных торгов прибавил 1,26%, закрепившись на отметке 2285,61 п. Долларовый индекс РТС снизился на 0,62%, достигнув 934,35 п. Юань подскочил до 11,49 руб., а официальный курс доллара был зафиксирован на уровне 78,24 руб. Индекс RGBI впервые за восемь месяцев упал ниже 114 пунктов и составил 113,81. Главным событием для сырьевых рынков остается ситуация на Ближнем Востоке. Стоимость барреля Brent просела на 2,7%, опустившись к 72,9 доллара. Рынок отыгрывает новости о восстановлении логистики в Персидском заливе.

Новости, ожидания и торговые идеи
«ДОМ.РФ» представил сильные финансовые результаты за пять месяцев 2026 года. Чистая прибыль выросла на 59% в годовом выражении, достигнув 49 млрд руб. Чистые процентные доходы выросли на 36% до 74,2 млрд руб., комиссионные доходы — на 27%, составив 17,5 млрд руб. Рентабельность капитала осталась на высоком уровне — 23,8%. По расчетам компании, прибыль на акцию уже достигла 271,8 руб., что позволяет менеджменту позитивно смотреть на существенный рост дивидендных выплат за 2026 год. На наш взгляд, «ДОМ.РФ» остается одним из наиболее качественных финансовых активов на российском рынке, сочетая высокую эффективность и прозрачную дивидендную историю. Наша цель по акциям — 2900 руб., рекомендация «Покупать».

Российский производитель оптических кабелей «Инкаб Холдинг» определил цену размещения в рамках IPO на уровне 100 руб. за акцию, что соответствует нижней границе ранее заявленного диапазона 100-110 руб. Сбор заявок завершился 23 июня, компания привлечет около 2-2,4 млрд руб. по схеме cash-in. Капитализация эмитента без учета привлеченных средств составит порядка 8-8,8 млрд руб., а доля акций в свободном обращении достигнет 20-23%. Старт торгов намечен на 24 июня под тикером INCB.

На внутреннем рынке топлива не добавляют оптимизма участившиеся атаки на инфраструктуру, например, Московский НПЗ, принадлежащий «Газпром нефти» может быть остановлен как минимум на шесть месяцев из-за серьезных повреждений. НПЗ является крупнейшим поставщиком топлива в Московскую область. Если ситуация с нехваткой топлива будет обостряться, это неминуемо приведет к росту инфляции в ближайшем будущем. Недельная инфляция уже ускорилась до 0,25%, тогда как неделей ранее, с 9 по 15 июня, индекс потребительских цен составлял 0,15%. Цены на бензин за неделю выросли на 3% (после роста на 1% неделей ранее), дизельное топливо подорожало на 2,7% (после роста на 0,8%). Есть и еще один проинфляционный фактор, который вызывает опасения: рост потребительского кредитования в мае значительно ускорился (до +1,4% после +0,1% в апреле), задолженность населения по ипотеке снова умеренно увеличилась, а корпоративный портфель также продолжил активно расти.

«Т-Банк» раскрыл результаты по РСБУ за пять месяцев 2026 года. Чистая прибыль выросла до 73,6 млрд руб. против 8,9 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Несмотря на то, что в мае совокупный кредитный портфель просел на 0,5%, розничный сегмент прибавил 0,7%. Капитал банка за месяц увеличился до 650 млрд руб. По нашему мнению, такая высокая рентабельность в условиях жестких ставок подтверждает эффективность бизнес-модели. Мы полагаем, что на фоне общерыночных распродаж бумаги «ТТехнологий» выглядят неплохо. Сейчас самый рентабельный российский банк торгуется ниже капитала и за 3,6 годовых прибылей.

«МТС». Компания сообщила о стратегической сделке по продаже 49,9% акций «Башенной инфраструктурной компании». Весь башенный бизнес оценен в 125 млрд руб. с учетом чистого долга. Покупателем выступил закрытый паевый инвестиционный фонд под управлением одной из крупных УК. Сделка позволяет оператору деконсолидировать внушительный долг в размере более 80 млрд руб. и привлечь 21,7 млрд руб. денежных средств. На наш взгляд, это позитивное событие для инвесторов, высвободившиеся средства могут быть направлены на развитие цифровых сервисов или выплаты акционерам.

«ВТБ». Банк представил финансовые результаты за май. Чистая прибыль группы за месяц упала на 59,9% год к году, составив 27,3 млрд руб. За пять месяцев текущего года прибыль достигла 190,1 млрд руб. Менеджмент объявил, что итоговый годовой показатель будет ближе к нижней границе прогнозного диапазона в 600–650 млрд руб. Рентабельность капитала (RoE) в мае сократилась на 17,2% до 11,1%. При этом в отчетности есть и позитивные моменты. Чистые процентные доходы выросли в 2,5 раза до 67,3 млрд руб., а чистая процентная маржа восстановилась до 2,5% против 1% в мае прошлого года. Нормативы достаточности капитала банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы.

«ВУШ Холдинг». сообщил о полной готовности к погашению облигаций серии БО 001Р-02 объемом 4 млрд руб., которое намечено на 2 июля. Необходимые средства и сумма для выплаты финального купона уже аккумулированы на счетах компании. Одновременно с этим менеджмент объявил о возобновлении программы buyback, полагая, что текущая капитализация не отражает фундаментальную стоимость бизнеса. Компания сохраняет ориентиры на 2026 год: выручка свыше 14 млрд руб. при рентабельности по EBITDA выше 30%. На наш взгляд, операционный разворот и дисциплинированный контроль капитальных затрат позволят снизить долговую нагрузку ниже 3х по показателю Чистый долг/EBITDA уже по итогам года.

Открытые идеи

Отскок в рамках коррекции
На этой неделе мы ожидаем сохранения высокой волатильности. Индекс МосБиржи, вероятнее всего, продолжит консолидацию в диапазоне 2250–2350 п. Ключевой поддержкой выступает уровень 2200 п., тогда как сопротивление находится на отметке 2300 п.

Финансы

Т-технологии

Т-Технологии опубликовали результаты за 2025 год, продемонстрировав уверенный рост ключевых показателей. Выручка Группы увеличилась на 49% до рекордных 1,4 трлн руб, а чистая прибыль выросла на 57,4% до 192,4 млрд руб. Чистый процентный доход прибавил 37% до 520 млрд руб, чистый комиссионный доход — 38% до 146,1 млрд руб. Рентабельность капитала (ROAE) по итогам года составила 29,1% при снижении стоимости риска (COR) до 5,7%. Общее число клиентов достигло 54,1 млн человек. Группа также объявила о программе байбэка, и уже выкупила 3 млн акций (2,2% free-float) с планом довести выкуп до 10% до конца 2026 года. Также в апреле был завершен сплит 1:10, что повысит ликвидность и доступность бумаги для розничных инвесторов. Компания усиливает экосистему за счет приобретения «Авто.ру» и «Точка банк», что открывает новые возможности для кросс-продаж и укрепляет позиции в автокредитовании и МСБ. Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании.

Сбер

Сбер отчитался за первый квартал 2026 года, продемонстрировав сильные операционные и финансовые результаты. Чистая прибыль увеличилась на 16,5% год к году, достигнув 507,9 млрд руб. Рентабельность капитала составила 24,4%, что существенно выше долгосрочного прогноза банка на уровне 22%. Чистые процентные доходы выросли на 18,2% до 984,3 млрд руб, при этом чистая процентная маржа (NIM) составила 6,34%. Отношение операционных расходов к доходам (CIR) улучшилось до 26,7%, подтверждая высокую операционную эффективность. Стоимость риска (COR) осталась стабильной на уровне 1,29%, а совокупный кредитный портфель вырос до 51,6 трлн руб. Достаточность общего капитала Н20.0 повысилась до 14,4%, создавая комфортный запас прочности. Акции банка торгуются на привлекательных уровнях: 0,8x по мультипликатору P/BV 2026П и 4,1x по P/E 2026П. Мы подтверждаем статус Сбера как одного из наших ключевых фаворитов в секторе.

Информационные технологии

Яндекс

Выручка продолжает расти двузначными темпами на фоне повышения эффективности и показателей рентабельности. Отдельного внимания заслуживает рост маржинальности до 20,3%, последний раз такое наблюдалось в 2020 году. Снижение ключевой ставки будет приводить к пересмотру бюджетов со стороны клиентов, что приведет к росту потребления услуг «Яндекса». Для гиганта ІТ-отрасли с двузначными темпами роста «Яндекс» оценивается на рынке с дисконтом: P/E 13,2, EV/EBITDA 6,3.

Headhunter

При снижении ключевой ставки и росте потребительской активности возобновится рост числа открытых вакансий на рынке. Компания занимает монопольное положение в своей отрасли и Демонстрирует высокий уровень конверсии операционного денежного потока в свободный денежный поток из-за отсутствия капитальных затрат и высокой маржинальности. Форвардная дивидендная 12-20 доходность на 2026 год составляет 18,4%, что очень много для компании роста.

Ozon

Все больше признаков указывают, что компания на пути перехода от стратегии роста к стратегии постепенного раскрытия стоимости. Замедляются темпы роста GMV (валовая стоимость проданных товаров) из-за повышения зрелости рынка, но увеличивается маржинальность бизнеса. В 2026 году компания может выйти на стабильную прибыльность. Финтех-направление занимает все большую долю в выручке группы и продолжает расти кратными темпами.

Розничная торговля и продукты питания

X5

Представитель защитного сектора, успешно перекладывает инфляцию на счет потребителя. Бизнес показывает качественный рост по всем основным метрикам: рост сопоставимых продаж, увеличение трафика, рост плотности продаж. Активное развитие сети жестких дискаунтеров «Чижик», которая уже в IV квартале 2025 года должна выйти на положительную ЕBITDA. Высокая форвардная дивидендная доходность.

Лента

Темпы роста выручки более 20% при высокой маржинальности для ритейла - более 7%. Успешные сделки M&A, которые позволяют наращивать экспансию в регионы и увеличивать присутствие в новых сегментах. Акции не коррелируют с индексом и не реагируют на решения по ключевой ставке и геополитику.

Novabev Group

Новабев Групп опубликовала результаты за 2025 год, подтвердив устойчивость бизнеса. Выручка холдинга выросла на 10% до 149,3 млрд руб. EBITDA обновила исторический максимум, увеличившись на 14% до 21,2 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 14,2%, что на 0,4 п.п. выше прошлого года. Чистая прибыль выросла на 13% до 5,2 млрд руб. Прибыль на акцию увеличилась на 39%. Чистый долг с учетом аренды подрос до 41,6 млрд руб., коэффициент Чистый долг/EBITDA составил 1,96х. Средневзвешенная процентная ставка по кредитному портфелю составляет 16,07% против 17,88% годом ранее, что является комфортным для ретейла уровнем. Розничная сеть «ВинЛаб» занимает уже половину в общей выручке компании. Количество магазинов достигло 2175 (+7%), а выручка сети выросла на 9% на фоне премиального спроса и рекордных онлайн-продаж. Мы позитивно оцениваем перспективы компании: ждем ускорения открытия новых точек при снижении ключевой ставки и вывода «ВинЛаб» на IPO в 2026 году.

Другое

Новатэк

Самый устойчивый представитель нефтегазового сектора на текущий момент, больше других в секторе выиграет от потенциальной девальвации рубля. Несмотря на санкции и негативный новостной фон, связанный с возможным ограничением поставок сжиженного природного газа (СПГ) в Евросоюз, компания не испытывает проблем с реализацией СПГ. Ожидаем, что отгрузки с проекта «Арктик СПГ-2» продолжатся в 2026 году.

Промомед

ПРОМОМЕД — российская фармацевтическая компания, демонстрирующая высокие темпы роста финансовых показателей. Выручка группы в первом полугодии 2025 года выросла на 82% по сравнению с прошлым годом и достигла 13 млрд рублей. Чистая прибыль составила 1,4 млрд рублей против всего 5 млн рублей годом ранее. Рентабельность по EBITDA увеличилась до 34% по сравнению с 32% в прошлом году.
Рост маржинальности и снижение долговой нагрузки компании обеспечены благодаря масштабу бизнеса, оптимизации себестоимости и контролю над расходами. В отчетном периоде ПРОМОМЕД вывел на рынок новые инновационные препараты в сегментах эндокринологии и онкологии, которые быстро занимают высокие позиции на соответствующих рынках, внося основной вклад в рост выручки.
Компания подтвердила планы на 2025 год с ожиданием роста выручки на 75% и рентабельности EBITDA на уровне 40%. Мы считаем эти цели достижимыми. Целевая цена по акциям ПРОМОМЕД составляет 654 рубля.

Транснефть

Транснефть опубликовала сильные операционные и финансовые результаты за 2025 год. Выручка компании выросла на 1,2%, достигнув 1 440,3 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 7,3% год к году и составила 584,6 млрд рублей. Основным драйвером стала индексация тарифов на 9,9% с 1 января 2025 года. Чистая прибыль акционеров снизилась на 21,4%, до 226,1 млрд рублей. Однако это падение объясняется неденежным обесценением активов на 97,5 млрд рублей. Без учета этого фактора прибыль компании незначительно выросла год к году. Свободный денежный поток сократился на 15,9%, до 82,2 млрд рублей, из-за повышения ставки налога на прибыль до 40%. При этом чистая денежная позиция увеличилась на 18,3% и достигла 261 млрд рублей. «Транснефть» остается бенефициаром роста нефтедобычи в России, однако атаки на инфраструктуру представляют ключевой риск. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию благодаря ее предсказуемости, устойчивой дивидендной политике и надежности операционной модели.

Ограничение ответственности / Disclaimer

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Приведенная информация не содержит инвестиционных советов, предоставляется исключительно в информационных целях и не является консультацией, офертой, требованием, просьбой или рекомендацией продать, купить или предоставить (напрямую или косвенно) какие-либо бумаги или производные инструменты. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В приведенной информации не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Проектная фондовая компания» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты и не рекомендует использовать данный материал в качестве единственного источника информации для принятия инвестиционного решения. Вся информация получена из открытых источников, признанных надежными, однако, ООО «Проектная фондовая компания» не несет ответственности за достоверность данных, приведенных в данном отчете. Будет также считаться, что любой инвестор, получивший данную информацию, составил собственное мнение относительно перспектив инвестирования в те или иные инструменты, упомянутые выше, и действовал на основании этого мнения. ООО «Проектная фондовая компания» снимает с себя любую ответственность за прямой или косвенный ущерб, потери или издержки, которые могли возникнуть вследствие использования информации, приведенной в данном обзоре. Владение ценными бумагами и прочими финансовыми инструментами всегда сопряжено с рисками.